03 — Simulateur
Combien, à quelles conditions, et à partir de quel niveau de sortie.
Dossier MP-0000-0000. Réglez les paramètres à gauche : la cascade, la courbe et les trois scénarios se recalculent à chaque mouvement.
Produit du manager
2 120 k€
brut, avant impôt et prélèvements sociaux
Gain net de l’investissement
1 920 k€
pour 200 k€ engagés
Multiple
× 11
soit 60,3 % par an sur 5 ans
Part de la valeur créée
4,3 %
sur 45 M€ de valeur créée
Cascade de répartition
Valeur d’entreprise de 100 M€, dette nette de 15 M€ : 85 M€ à répartir.
- 01Conversion au prorata59 M€
Le prorata (59,5 M€) dépasse la préférence (28 M€) : l'investisseur renonce à sa préférence et partage au prorata.
- 02Partage du solde1,7 M€
Le solde de 25,5 M€ se répartit au prorata entre le management (2 %) et les autres actionnaires.
- 03Mécanisme de partage de valeur0,4 M€
L'investisseur atteint 2,12 ×, au-delà du seuil de 2 × : 12 % de l'excédent de 3,5 M€ reviennent au management.
- 04Autres actionnaires23 M€
Solde revenant aux actionnaires historiques et aux autres porteurs.
Sensibilité à la valorisation de sortie
Le point où la courbe décolle est celui où le package commence réellement à valoir quelque chose.
Acquisition des droits
Le même package, trois sorties.
Un package ne se juge pas sur le scénario central. Il se juge sur ce qu’il devient dans la sortie basse.
Sortie basse
60 M€
- Produit du manager
- 900 k€
- Multiple
- × 4,5
- Taux de rendement
- 35,1 %
- Multiple investisseur
- × 1,1
- Partage déclenché
- non
Scénario central
100 M€
- Produit du manager
- 2 120 k€
- Multiple
- × 11
- Taux de rendement
- 60,3 %
- Multiple investisseur
- × 2,1
- Partage déclenché
- oui
Sortie haute
150 M€
- Produit du manager
- 7 320 k€
- Multiple
- × 37
- Taux de rendement
- 105,4 %
- Multiple investisseur
- × 3,4
- Partage déclenché
- oui
Et maintenant ?
Les chiffres ne disent pas si le package est équilibré : ils disent ce qu’il produit sous vos hypothèses. Faites-le analyser, puis préparez les points que vous voulez obtenir.
Les résultats sont une modélisation fondée sur les hypothèses que vous saisissez. Ils ne préjugent ni de la valeur future de la société, ni du traitement fiscal effectif des gains.